本文摘要：近期A股下跌和人民币升值，引发了全球金融市场的大幅度下跌，并造成商品价格的集体体操（黄金除外）。

近期A股下跌和人民币升值，引发了全球金融市场的大幅度下跌，并造成商品价格的集体体操（黄金除外）。曾在7月底经常出现逼空行情而下跌的锡价，迅速受到了宏观面的抨击，价格从7月底的16000美元/吨跌到至14000美元/吨以下，跌幅多达12%。

　　周二晚间，央行上调存款打算亲率和利率的措施，为市场带给了一丝天马行空，大宗商品价格也随之经常出现声浪。但是市场信心薄弱，声浪气氛迅速被毁灭，在周三A股展现出不欠佳之后，夜间外盘金属价格也多以暴跌居多，后市前景仍然不明朗。

锡价也突破14000美元，朝着上一个低点会合。短期内，价格的走势还是更加多各不相同宏观面的影响，但是就锡的基本面而言，它仍在朝着不利于价格的方向发展。

　　印尼政府持续大大的出口容许措施早已使得印尼从2013年以前的年均10万吨的出口量上升至目前7.5万吨左右的水平。8月份，印尼出口法规再度改动，出口商必须新的被审定出口资质。再行再加斋月的影响，印尼商品及衍生品交易所从7月15日以来完全没任何交易，仅有在8月25日有500吨的交易量。目前只有天马公司取得了新的出口许可证，并计划于9月初恢复正常出口，其他私人冶炼厂还在申请人之中。

估算8月份印尼的出口量将不会非常低。　　另外，印尼的冶炼厂在11月份还将面对第二项法规方面的挑战，即洗手无罪证书，而该证书反过来又将与递交合理的铁矿生产规划相关联，预计大量的私营冶炼厂将不会从4季度开始陆续关闭。总体来说，印尼未来几个月出口上升的局势不可避免，同时也不会导致国际现货市场的供应紧绷。

　　但是，另外一个新兴产地缅甸，今年以来的出货量大幅度减少。即便是在传统的雨季（一般是5月至10月），也未见增加。近期的海关数据表明，7月份中国从缅甸进口的锡矿数量为20095吨，同比增加29%。1-7月份中国从缅甸进口的锡精矿为1555275吨，同比增加了70%。

根据当地贸易商报告，出口的减少相当大程度上源自当地政府以及部分生产企业库存的获释。另外，近两年投资的减少，也使得当地选厂的生产能力和技术有了较小的提升，原本积累的较低品位矿和原矿库存以求处置。

但是，今年矿业量是上升的。缅甸主产地于是以面对由露天开采改向地下坑采的问题，深部勘探和找矿还仍未突破。

因此短期来看，产量的快速增长不可持续。　　缅甸矿的大量出口给中国市场造成了较小的压力，国内仍然正处于供应不足的局面之中。

不过，价格的大幅度暴跌也被迫国内部分低成本矿山投产，再造锡企业也因为原料严重不足而大幅度减产。因此，总体来看，今年中国的炼锡产量会有大幅度减少，估算可能会与去年持平或稍微增加。　　由于国内外比价和出口关税的问题，目前国内的不足量还无法流向国际市场。因此，国内价格还面对更进一步暴跌的压力。

但是，外盘价格可能会比较结实。将近段时间以来，现货溢价的低企和LME库存的上升，早已充份指出了海外现货市场的短缺。未来几个月，印尼出口的增加，也不会为价格获取承托。

因此，我们指出除非再次发生更为严重的金融危机，否则锡价会有相当大的暴跌空间。但是，价格翻转必须倚赖经济和金融市场的平稳，短期内难以实现！。

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